尊府领会，欧菲斯成立于2014年，主生意务所以B2B直销为主的办公物质销售。值得抽象的是，在事迹增长乏力的布景下，欧菲斯的欠债压力较大、应收账款更是捏续走高，这些是否会成为这次IPO的拦路虎也值得关怀。

扣非净利润连降

招股书领会，2020-2022年，欧菲斯完毕营收诀别为64.43亿元、76.83亿元和81.64亿元，归母净利润诀别为1.49亿元、1.49亿元和1.54亿元，扣非净利润诀别是1.48亿元、1.44亿元和1.39亿元；同期毛利率诀别为8.65%、7.92%和8.01%，低于同业()和()。

中部战区联合作战指挥中心综合研判防汛救灾形势，调派部队投入灾后重建。北京方向，武警第一机动总队某支队持续加强109国道损毁路段修缮拓宽，与地方协力打通干线至各乡镇支线道路；中部战区陆军第82集团军某工兵旅官兵携带2辆野战净水车进入北京西南部山区3个村庄，为百姓净化饮用水，现场水质检测达到国家饮用水标准。河北方向，中部战区空军地导某部、武警河北总队、河北省军区等单位出动官兵、民兵，全力开展道路清淤、垃圾清理、维修检查。

阿根廷提布斯港口是该国最重要的农产品出口枢纽之一，每年数百万吨的大豆、玉米、小麦和其他农产品从这里出发，被送往世界各地。中粮集团有限公司在这里建有码头及产业园。图为中粮集团员工在码头操作车间内工作。　　玛格丽塔·埃斯库德摄

需要指出的是，欧菲斯的事迹出现增长乏力的迹象。2022年，欧菲斯的营收和毛利的同比增速均为个位数，诀别为6.25%和7.53%。

不外，这并未影响欧菲斯分成。2020-2022年，欧菲斯现款分成金额诀别为2499.83万元、4950万元和4950万元，共计1.24亿元。

招股书领会，欧菲斯的销售口头分三类，即B2B直销口头、批发口头和零卖口头。其中，B2B直销口头在营收中的占比最高，昔时3年的营收占比诀别是87.56%、83.57%和82.57%；其次是批发口头，同期营收占比诀别为12.11%、16.05%和17.03%；零卖口头的营收占比均在0.50%以下。

欧菲斯瞻望，到2025年，大办公物质商场范围将达到6万亿元，办公物质B2B直销行业迎来较长的快速发延期。在B2B 直销口头下，公司主挨次受自主托付与互助商直送两种口头完成商品配送。因此，欧菲斯此轮IPO旨在擢升B2B直销业务材干，召募资金主要用于供应链体系托付汇聚缔造神志投资7.26亿元、数字化运营平台缔造神志3.04亿元。

其中，供应链体系托付汇聚缔造神志将新建五大中心仓、20个省级仓，并建树263个前置云仓。其中，以常熟、重庆、东莞、长春、郑州等地的中心仓为各大区域中枢仓储、配送中心，以省级仓为各主要省域仓储物流节点。现在，欧菲斯尚未获得东莞、长春、郑州中心仓神志用地的地盘使用权文凭。

钞票欠债率高于同业

事迹增长乏力的同期，欧菲斯的债务压力较大。招股书领会，适度2020年末、2021年末和2022年末，欧菲斯的统一钞票欠债率诀别为78.09%、76.22%和78.90%，高于同业业可比公司。

欧菲斯暗意，钞票欠债率处于较高水平，主要系互助商口头下产生的业务收入占比较高，该口头导致缱绻性应收款项、叮咛款项占比较高且呈现同步增长的趋势。跟着业务范围快速增长，叮咛款项占比进一步升高，使得钞票欠债率保捏在较高水平；同期，公司现在融资姿首较为单一，跟着新业务的逐渐拓展，公司资金需求量增大，新增了部分短期借钱，使得钞票欠债率有所升高。

阐发期各期末，欧菲斯应收账款账面价值沿途攀升，诀别为14.08亿元、14.78亿元和21.20亿元，占各期末总钞票的比例诀别为47.35%、45.96%和50.14%。同期，欧菲斯的应收账款盘活率则捏续走低，诀别为5.34、5.18和4.41，与同业业比拟，这个数据也低于同期行业均值的5.86、5.91和4.90。此外，欧菲斯应收账款的减值也逐年加多，计提坏账准备诀别为 3533.59万元、4423.17万元和6119.77万元。

记者抽象到，欧菲斯应收账款随营收增长而同步增长，而营收中占比最高的则为B2B直销口头获得的收入，该口头的主要客户为大型政企单元。欧菲斯暗意，这类客户采购付款历程重大，付款周期较长，对供应商酿成较大的赊销资金占用。此外，受2022年四季度短期宏不雅环境影响，大型政企客户的回款周期均有不同进度的延长，导致公司应收账款盘流水平进一步下跌。

与此同期，跟着数字一体化集采向MRO品类(骨子的出产过程不告成组成产物，只用于珍视、维修、启动开辟的物料和就业)的延迟，中国建筑、()等建筑类企业成为欧菲斯的客户。欧菲斯称，畴昔，MRO品类商品在B2B直销中的进犯性将连接飞腾，而建筑企业多量回款周期较长，公司应收账款合座范围或将进一步擢升、盘流水平或将捏续走低，并对信用减值亏空、合座盈利带来不利影响。

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对欧菲斯的IPO领会，